醫藥生物：重點看好三大細分領域薦3股
近日，國務院發布《生物產業發展規劃》，支持和鼓勵大生物產業(包括生物醫藥、生物農業、生物制造、生物能源等大生物產業)的發展，到2020年，生物產業要成為國民經濟的支柱產業。我們主要對波及生物醫藥方面的內容進行闡述。
評論：
五年時間生物產值要翻番：規劃具體目標為2013—2015年，生物產業產值年均增速坚持在20%以上。到2015年，生物產業增添值佔國內生產總值的比重比2010年翻一番，工業增长值率顯著晋升。2011年生物產業(包含生物醫藥、生物農業、生物制作、生物能源等大生物產業)總產值約2萬儯^去的幾年時間保持了年均22.9%的增長，我們認為，在國家政策鼎力支撑下，未來幾年時間，生物產業將會保持欣欣向榮的蓬勃發展趨勢，一批創新型的企業將有可能脫穎而出。
新型生物技術藥物創新進行時，加速產業化進程：規劃明確指出疫苗、核酸藥物、治療性抗體、蛋白藥物、多?藥物、重組血液制品、細胞治療、基因治療技術等都會獲得鼎力支持，抗體規模生產、新型生物反應器和佐劑等關鍵技術的推廣用也將加速，整體而言，我國生物產業技術水平較國際先進企業還有很大的差距，這類創新型企業研發實力尤為關注，如研發成功，則有望創造出重磅炸彈。
尽力促進通用名藥物提升品伲涌靽H認証：十二五期間提升我國制劑產品的市場競爭力，大力支持通用名藥物開發，並推動產品進入國際主流市場。我國現行制劑產品通過國際認証的數量屈指可數，未來對於藥品品俚闹匾暢潭葘⒋蠓嵘绺喈a品能夠進入國際主流市場，對我國整體制藥企業都將上一個台階。
生物醫學工程升級換代進行時：我國目前生物醫學設備、器械、體外診斷、高附加值植参与资料整體制造技術都處於中低端水平，高技術含量的產品或核心部件大多须要進口，規劃提出要大力推進性命科學技術與數字化、新材料等技術穿插融会，重點研發核心部件、基礎材料和關鍵技術，發展高机能醫學裝備、高倭拷M織工程植介入產品和康復產品、先進體外診斷產品，顯著进步我國生物醫學工程產業的市場競爭力，制藥裝備、醫療器械、骨科植入、體外診斷的相關公司公司將受益。
中藥現代化和標准化獲得支持：規劃请求以中藥標准體系建設和推廣應用為中心，加速規范化中藥材基地建設，推動道地中藥材優良品種的選育和無公害規范種植，促進中藥資源的保護和可持續应用。树立健全中藥材種植(養殖)、加工、運輸的工藝標准、倭繕俗己筒僮饕幏叮纬啥鄬哟巍⑷轿坏闹兴幉默F代倭靠刂企w系。加大中藥制藥過程的關鍵技術開發和推廣，提升裝備制造水平，打造一批從原料藥材到藥品的中藥標准化示范產業鏈。
投資建議：
生物醫藥是醫藥板塊當中最具潛力的細分板塊，大生物產業規劃的出台，為行業的快捷發展供给了支持。我們看好生物醫藥板塊的同時，更為看好其中的單抗、重組蛋白、疫苗三個細分領域，其中的優秀公司如長春高新、通化枌殹⑷A蘭生物，有望分享行業的疾速增長。(國金証券黃挺李敬雷)
零售：2013全年增長可期薦4股
據各地報道顯示，2013年元旦期間，全國各大百貨、購物中央的零售額都比去年同期有較高增長，已明顯好於去年並直追前年態勢﹔其中，上海、廣州、成都等都有11~20%的增長，北京也有8.6%增長﹔金銀珠寶強勁回暖、餐飲休閑持續火爆、服裝鞋帽在強力促銷下銷售茂盛。
評論。
元旦較強回暖，或預示全年增長可期：我們認為，在前未几天貓、淘寶191兊摹半p十一”超強銷售以及之后眾商家“雙十二”促銷過后，各地新年期間，百貨、購物核心的零售額仍能有11~20%左右的增長，預示著消費已經拥谆嘏�/p>
一二線城市競爭格式漸穩，消費增速可待：上海、北京、廣州等一線城市已实现了目前在三四線城市火熱進行中的諸侯混戰局势，消費增長將在相對穩定的競爭格局中穩步上升﹔同時，數據顯示，與零售密切相關的地產業正掀起向供應鏈效力最高的一二線城市回歸的熱潮，隨著住宅與商業地產的新增長，一二線城市的零售必將隨之增長。
雙節效應帶動黃金珠寶銷售回暖：我們認為，今年广泛遭受銷售下滑的黃金珠寶將在未來1-2個季度強勢回升。一方面因為春節臨近，元旦各地黃金珠寶需求兴旺，造成銷售2位數增長﹔另一方面，美國QE依賴症的持續以及美國財政懸崖已暫告度過，避險情緒導致的美元買入需求敏捷降溫，金價再回上升通道，黃金珠寶的投資屬性再次凸顯。
投資建議。
我們維持行業“增持”評級，建議中短期關注黃金珠寶及一二線百貨，投資組合為：友誼股份、王府井、老鳳祥、鄂武商A.(國金証券黃挺文瑤)
房地產：市場估值有進一步提升空間薦6股
受假期影響，成交均出現下跌 gucci官方網。本周北京成交20.8萬平方米，環比下降2%，高於年度動態周均6%﹔上海成交23.2萬平方米，環比下降56%，低於年度動態周均16%﹔深圳成交6.1萬平方米，環比下降34%，低於年度動態周均14%﹔三市當前去化周期分別為4.8、4.5和12.8個月。
而本周重點監測的15個二、三線城市中，由於元旦假期的影響，所有城市成交均環比下降，平均下降45.2%，降幅居前的是長沙、天津和青島，分別下降87%、68%和62%。
二手房成交情況本周北京二手房成交22.4萬平米，環比下降49%﹔深圳成交4.5萬平米，環比下降75%﹔天津成交2.8萬平米，環比下降79%﹔杭州成交4.0萬平米，環比降低46%。四城市本周成交量分別為52周動態周均的91%、38%、35%跟65%。
行業點評。
小長假成交同比大增，環比下降。本周北京、上海和深圳成交較12年1-7日同比分別上升66%、68%和19.3%﹔不考慮放假因素，工作日日均成交環比上周則分別下降3%、41%和17%。二手房北京、深圳分別同比增長353%和40.6%，工作日日均成交環比下降23%和29%。
百城房價連續第7個月上漲，同比首次恢復增長。12月中指全國100個城市新建住宅均匀價格為每平米9715元，環比上漲0.23%，連續第7個月上漲，漲幅環比降落0.03個百分點。房價環比上漲城市57個，較11月減少3個。12月百城房價同比首次恢復增長，增幅0.03%。十大城市漲幅更為明顯，新居環比增長0.45%，同比增長1.06%，二手房環比增長1.4%，同比增長10.12%。
北京調整二套公積金貸款條件。4日，北京住房公積金治理中央發布《關於調整“二套住房”住房公積金個人貸款人均住房建造面積標准的告诉》，將二套房貸款的執行標准從2012年的28.81平方米上調至29.4平方米。目前北京房價已經上漲比較明顯，此時又放寬貸款標准，雖說是根據最新寓居面積做出的畸形調整，但這至少在心理上會進一步刺激購房需求提升。
發改委、住建部會商房地產調控長效機制。中國經營報報道，發改委、住建部開始就房地產調控長效機制進行會商和協調，房地產調控長效機制將包括金融、信貸、財稅、土地、一般商品住房供給等多方面。長效調控機制替换行政調控是大勢所趨，但短期行政調控尚不具備退出條件，限購限貸等政策还是主要調控手腕。
住建部：將問責放鬆調控致房價快速上漲城市。証券時報網報道，在近期舉行的全國住房和城鄉建設工作會上，住建部部長姜偉新表现，假如因為放鬆調控而導致房價快速上漲，住建部將會同監察部對這些城市進行約談，直至問責。
投資建議。
本周房地產板塊漲幅為3.07%，在各行業中排名第四。12月銷售價格繼續上漲，一線城市表現更為明顯，但整體漲幅和上漲城市數量均有回落，對數據如何解讀成為影響政策預期的重要因素。1、2月為傳統淡季，如果淡季銷售轉淡，房價漲勢收穩，則政策預期暫時穩定，估值在兩會召開前有進一步回升空間，但如果淡季不淡，房價繼續上漲，則政策預期將提前在股價上有所反應。重點公司推薦萬科、保利、招商、榮盛、北京城建、金科股份.(國金証券曹旭特張慧)
紡織服裝：關注制造龍頭投資機會薦9股
1月份，市場將開始逐漸關注企業的年報業績，考慮到大多數紡織服裝零售企業的資產負債表已經持續惡化一年多，無法長期支持利潤表的持續靚麗，加之內銷市場的需求並無明顯復蘇跡象，若個別紡服零售企業的業績低於預期，將為板塊12月份的反彈帶來回調壓力﹔制造類企業因風險釋放較為充足，加之目前海外需求已開始緩慢復蘇、產業整合已初步見效，尤其自2012年中期以來，以制造為主的紡織和化纖子板塊經營性現金流量淨額持續高於淨利潤程度，顯示出較為健康的報表倭俊Ｒ虼宋覀冋J為制造類企業在2013年有望提升盈利才能，業績繼續下滑的概率很小。
根據我們對2013年基础面的判斷，即紡服零售企業的根本面底部預計於上半年才開始到來、制造類企業底部已經到來，我們建議投資者積極關注制造類，包括化纖的龍頭企業。
內銷市場，11月份數據改善，我們認為這不是拐點，因為導致消費低迷的四大因素並沒有改變﹔海外需求，歐盟無起色，美國需求開始緩慢復蘇：慷慨向上，內銷市場並未復蘇，但月度數據存在必定的波動性：中華全國商業信息中心統計顯示，2012年1-9月，服裝零售額、零售量的同比增速分別為11.20%、1.70%，較之於2011年的20.39%、4.88%下滑幅度明顯﹔但10月份銷售額、銷售量的同比增速分別回升至14.21%、2.38%﹔11月份繼續回升至23.1%、9.2%﹔我們認為主要源於實體企業遠超過去年同期的打折促銷行為，以及正常的消費波動。
最新的11月份出口數據顯示，歐盟需求沒有起色，我國對歐盟的紡織品服裝月度出口額同比增速，11月下滑幅度擴大至11.23%﹔11月份紡織品服裝對美國累計出口額同比增長3.25%，數據的波動性顯示出美國的需求雖然有改善，雖不穩定，但處於緩慢復蘇過程中。
從2013年全年來看，我們預計基本面較為平庸，投資策略大體遵守兩條主線：一、建議關注調整幅度較大、對業績的悲觀預期相對充分、已有拥综E象出現的制造類龍頭企業﹔二、長期來看，優冽堫^企業可能以更大的概率胜利穿梭本輪調整﹔具體到1月份的投資建議，我們認為品牌零售子板塊短期內面臨調整分化的壓力，建議重點關注制造類企業，以及在傳統的春節前可能漲價的化纖板塊的階段機會。
投資標的：泰和新材、偉星、魯泰、七匹狼、奧康、富安娜、九牧王，以及化纖板塊，如澳洋科技、華峰氨綸等。(國金証券張斌)
家電：家電下鄉銷售繼續倏地增長薦5股
3萬台，實現銷售額2145.2冊纯杀瓤趶接嬎悖确謩e增長22.6%和18.8%。其中，12月份全國家電下鄉產品銷售498.6萬台(第三批的22個地區)，實現銷售額132.8冊仍鲩L28.3%和28.3%。截至2012年12月底，全國累計銷售家電下鄉產品2.98兲ǎ瑢崿F銷售額7204冊�/p>
評論
家電下鄉即將結束，節能補貼政策將彌補農村政策刺激空缺。2012年12月第二批試點的10個省區市已經退出﹔第三批的22個省區市以及新疆生產建設兵團將執行到2013年1月底。家電下鄉結束后，節能補貼政策將彌補局部家電下鄉退出后的政策刺激空白。當前節能補貼和家電下鄉補貼是無法同時享受的，但節能補貼的力度小於家電下鄉補貼力度。
2013年城市農村需求二元化現象將排除。家電下鄉12月同比增長28.3%，仍然體現2012年農村增長快，城市增長慢的二元化特點。由於2011年12月城市受以舊換新政策截至導致的提前消費热潮，同比基數過高，預計城市家電零售將出現下滑，繼續2012年的城市農村需求二元化現象。但預計2013年該現象會打消，由於房地產的回暖，城市需要將有更好的增長，而由於家電下鄉刺激政策的退出，農村的增長速度將下滑。
2012年轻島海爾、格力電器、海信集團(海信電器、ST科龍)家電下鄉銷售規模最大，分別為250.5冊�89.
8冊�72.1冊嫌媮准译娤锣l產品銷售總額的28.5%。我們測算家電下鄉佔青島海爾、格力電器、海信集團收入的20%、13%、25%。
估值與建議
家電板塊拥有明顯的防备性特點，在12月反彈中落伍於市場，估計依然具备相對優勢。穩健風格建議配置格力電器、青島海爾、老板電器。激進風格可考慮12月漲幅少，同時存在業績改良預期的華帝股份和TCL集團.(中金公司何偉郭海燕於奔)
服飾紡織：1市場估值獲明顯修復薦9股
A股公司跟蹤：卡奴：11月份終端銷售同增35%，但促銷和費用多導致回款比例下降，12月份銷售增速較上月回落2個點左右﹔美邦：11月份直營零售同增兩位數百分比，但對加盟的發貨表現个别﹔羅萊：11月份出貨增長依然達20%，但剔除電商影響，傳統渠道出貨增長未几﹔夢潔：11月份剔除電商，終端銷售同比略有增長﹔老鳳祥：近期訂貨會實現約16冧N售﹔奧康：節日和天氣等干擾導致10月份銷售表現較差，11月份略有好轉，但12月份表現又較差，綜合來看，Q4終端銷售比前三季度差，銷售額同比增速不到30%。
港股和海外公司：運動用品渠道商寶勝預計清算庫存將導致2012年出現重大虧損。美國11月份商務正裝店、女士成衣店、鞋店及鐘表/珠寶/銀飾店同店增長均有所放緩，但運動服裝店同店增長顯著提升﹔截至2012年11月底的最新財季，NIKE中國地區收入同降11%，ASOS總收入同增30%﹔Uniqlo、Gap和LimitedBrands12月份同店銷售分別同比增長4.5%、5%和3%。
走勢回顧：2012全年漲幅靠前的重點品牌公司是卡奴、搜於特和探路者.12月下半月在大盤帶動下，品牌公司估值水平繼續回升。A股重點品牌公司和重點制造公司繼續普漲，漲幅靠前的重點品牌公司是百圓、卡奴和朗姿等﹔H股漲幅靠前的品牌公司是安莉芳、寶姿和動向等，漲幅較大的制造公司是魏橋和申洲，跌幅靠前的品牌公司是思捷環球、利邦和動感等。
投資策略：12月行業獲得了明顯的估值修復型機會。從近幾月情況看，12月基數不低，預計12月零售不如11月。而13年春節靠后，1、2月的形勢將較12年有利。但由於品牌公司大多訂貨會提前召開，一季報的情況預計總體較為平淡。因而當估值修復到這個水平后，行業在上半年缺少繼續推高估值的動力，上半年行業投資機會也總體較平淡，未來估值修復高度和大盤走勢亲密相關。我們建議對於上半年相對可配置的是業績增長更為確定、管理相對有基礎使得經營風險相對可控的品種，重點推薦5個公司，包括卡奴、探路者、朗姿、富安娜和七匹狼。其中上半年首推卡奴、探路者、富安娜，朗姿一季報基數高，但提醒下半年尤其建議重點關注。此外，從一季報的角度看，搜於特、老鳳祥、報喜鳥、奧康等可階段性擇時選擇關注。(招商証券劉義孫妤王薇)
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